Игра на повышение!

11.06.2021

2 квартал 2021 года характеризовался феноменальным ростом российского рынка, индекс РТС обновил максимумы 2020 года, которые располагались на отметке 1650, что на заметку, является максимумом ковидного обвала и максимумом 2013 года.

Среди бенефициаров этого “пиршества” очевидно присутствуют крупные институционалы, которые “тащили” рынок против возможных ожиданий ритейла. Если посмотреть как расположились игроки на фьючерсе на индекс РТС, то становится очевидно за чей счет банкет. Количество длинных позиций у “юриков” составляют 172 229 против 96 793 коротких. А “физики” наоборот набрали 139 158 коротких против 63 722 длинных.

Кому эти цифры ни о чем не говорят, можно сказать проще, банкет идет за за счет физических лиц, которые зависли в своих позициях на понижение. Похожее расположение сил будет и на других биржевых инструментах, институционалы целенаправленно разгоняли акции российских гигантов, оставляя позади шорты тех кто не верил в силу российской экономики.

Ближайшая раздача денег намечена на четверг 17 июня 2021, именно в этот день произойдет экспирация фьючерсов и опционов и есть некоторая уверенность в том, что будет именно так. Замечу, что прибыль будут фиксировать не только на срочном рынке, но и на рынке акций. Суть такой фиксации провести ее без какого-либо ущерба к достигнутым вершинам. Наша задача понять, что и как может нарушить эти планы и какие признаки будут свидетельствовать о начале конца.

Необходимо понимать, что 16 июня 2021 в Женеве пройдет встреча президентов США и России для проведения переговоров, и в этот же день состоится заседание ФРС США по процентной ставке. Встреча лидеров двух стран уже является позитивным моментом в первую очередь для России. Но результаты встречи заранее большинству не известны, или реальные результаты могут быть противоположны ожиданиям.

С учетом огромного количества накопленных позиций крупными участниками рынка любой негативный момент может спровоцировать сильную волатильность на рынке. Хочется надеяться, что ничего плохого нас не ждет, но руку на пульсе будем держать. Если что-то пойдет не так, то рынок будет панически реагировать на негатив, огромная масса купленных ценных бумаг может хлынуть на биржу и спровоцирует обвал всего российского рынка.

Первая идея, которая приходит на ум это открыть шорт по фьючерсу на индекс РТС с тикером RIU1, но открывать его нужно только при подтверждении такой информации. Менее рисковые стратегии могут предусматривать собой покупку опционов пут на фьючерс или продажу на него колл спредов.

Что не так со ставкой по 10-ти летним облигациям США и почему золото никто не покупает?

05.03.2021

Пока на рынке царит паника я хочу проанализировать обстоятельства на которые никто не обращает внимание. Распродажа на фондовом рынке продолжилась вчера после выступления Джером Пауэлла, индекс S&P500 потерял еще 2,5%, NASDAQ 1.5%. Инвесторы наивно ожидали от представителя ФРС каких-то обещаний, о том что рынок не будет падать, что ФРС сделает все чтобы не допустить обвала на рынке. Но речь должностного лица была сухой и не затрагивала злободневных тем. И тогда инвесторы “обиделись” на Пауэлла и продолжили продавать свои активы.

Сегодня я читаю подобные высказывания: “Рынок испытывает кризис доверия”, “ФРС застряла в песке”, “Экономика движется быстрее чем ожидалось”, “Рост доходностей по облигациям давит на фондовый рынок”, а мне хочется спросить, а с чего вдруг ФРС должен кому-то и что-то обещать, он просто делает свою работу, а то что фондовый рынок давно оторван от реальной экономики я думаю не сложно догадаться.

Вчера Сенат США начал рассмотрение законопроекта о стимулировании экономики на 1,9 трлн. долларов. Чтобы привлечь на свою сторону более консервативных демократов в Сенате, Байден согласился сузить право на получение помощи. Выплаты в размере 1400 долларов не будут получать лица, зарабатывающие более 80 000 долларов или пары, чей совокупный доход превышает 160 000. Планируется что в середине марта законопроект будет принят и начнет действовать.

Вместе с тем доходность 10-ти летних американских облигаций достигла отметки 1,551%, судя по графику этот уровень был не так уж и давно - в январе 2020 года. Когда мир испытал локдаун из-за коронавируса доходность “десятилеток” упала как раз с той же самой отметки в 1,5% и достигла минимума в 0,4%. Но ведь тогда "ковидный" локдаун давил на бизнес, инвесторы бежали из фондового рынка в защитные активы, такие как облигации, что и разгоняло их стоимость. Как мы с вами знаем, при росте стоимости облигации снижается ее доходность и наоборот.

К защитным активам традиционно относится и золото. Его цена тоже продолжала расти после объявления локдауна.

Таким образом, деньги из фондового хлынули на долговой рынок и рынок драгоценных металлов, но в меньшей степени.

Сегодня мы наблюдаем восстановление докризисных ставок по облигациям, но этот факт начал сильно тревожить инвесторов. Ведь мы вернулись к прежнему уровню, а денег в экономике стало больше на ⅓, таким образом при прежних ставках и увеличенным на треть денежным агрегатом мы можем оказаться в условиях резкого роста инфляции.

Долгосрочных инвесторов пугает рост инфляции, так как ее повышение станет прямым поводом к тому, что ФРС начнет повышать ставки - деньги станут дороже для бизнеса, что естественным образом отразится на чистой прибыли компаний. Падение прибылей компании повлечет массовое сокращение рабочих мест, повышение уровня безработицы, банкротство бизнеса.

На первый взгляд такой сценарий выглядит вполне обоснованным и поэтому инвесторы хотели бы услышать от Дж. Пауэлла речь, которая успокоит их от опасений по поводу роста ставок и инфляции. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в четверг заявил, что рост доходности облигаций на прошлой неделе "привлек мое внимание", при этом заявил , что политика остается весьма гибкой и не намекает на новый "поворот" в политике.

Еще в декабре 2020 прогнозы ФРС не указывали на повышение ставок до 2024 года. Тем не менее, рынки оценивают повышение ставок ФРС к середине следующего лета.

Уолл-стрит все больше ожидает, что ФРС примет политику, получившую название Operation Twist, которая последний раз использовалась в 2011 и 2012 годах. Тогда ФРС продала краткосрочные казначейские облигации на сумму 667 миллиардов долларов и использовала эти средства для покупки долгосрочного долга. Инвесторы хотят чтобы ФРС воспользовалась этим трюком и в этот раз, чтобы остановить рост доходностей долгосрочных облигаций. Но Дж. Пауэлл всего лишь заявил, что рост доходности облигаций привлек его внимание.

По поводу данной ситуации у меня складывается некий диссонанс.

Во-первых, если крупные инвесторы ожидают негативный сценарий для рынка, то почему бы им не покупать те же десятилетние облигации в качестве защитного актива. Перелив денег с фондового рынка в облигации поддержит цены и предотвратить рост доходности.

Во-вторых, никто не покупает золото, которое также традиционно считалось защитным активом. Цена на золото продолжает снижаться.

Проанализировав поведение игроков на рынке, приняв во внимание как расположились крупные инвесторы на фьючесах S&P500 (как вы помните из предыдущей публикации все институциональные инвесторы находятся в лонгах) у меня складывается ощущение, что быки на рынке затеяли новую игру.

Во-первых, новый пакет стимулов в 1,9 трлн. все таки будет одобрен и деньги хлынут в экономику.

Во-вторых, цены на многие акции и так были слишком высокие, инвестор держит акцию пока она растет и продолжают любоваться на прибыль. Забрать ценную бумагу в свой портфель у инвестора можно только, если сыграть на его нервах. Фондовый рынок дергают за ниточки заставляя инвесторов вздрагивать каждый раз когда цена на акцию снижается. И он будет держать акции в своем портфеле пока они находится в зеленой зоне. Рано или поздно нервы инвестора начинают сдавать и бумага переходит к новому держателю.

В-третьих, средства массовой информации, скорее всего по заказу, будоражат сознание инвесторов пугающим ростом ставок на долговом рынке США. Хотя все наверное уже забыли, что еще в январе-феврале 2020 года ставки были на этом же уровне, а двумя годами ранее и вовсе находились на уровне 2,7%. При этом никакой паники по этому поводу не было.

Резюмируя все вышесказанное у меня есть стойкое ощущение, что мы находимся сейчас только в начальной стадии параболического роста, тот самый пузырь готов, но его еще предстоит надувать. Крупные игроки скупают подешевевшие активы у инвесторов, которые паникуют и боятся потерять свои сбережения. Рынок будет еще некоторое время штормить и это происходит с подачи более сильных игроков.

Таким образом, текущий рынок позволит собрать в портфель новые бумаги по более выгодной цене. Но делать это нужно крайне осторожно, выбирать только хорошие активы, воздержаться от покупок дешевых и мусорных акций, тщательно планировать время для покупок, следить за объемами торгов на фондовом рынке, ведь как известно экстремальные объемы завершают панические распродажи, после которых начинается новая стадия роста.

Пузырь или тренд?

03.03.2021

Индекс S&P500 вплотную приблизился к историческому максимуму в 4000 пунктов. В 2019 году рост индекса составил около 28%, а в 2020 году рост составил порядка 15%. При этом в 2020 году индекс успел существенно потерять позиции, так в марте 2020 индекс снизился больше чем на 30% когда Всемирная организация здравоохранения объявила о пандемии коронавируса. Вместе с тем, за счет огромных денежных вливаний в экономику США со стороны ФРС индекс быстро восстановил не только потерянные 30%, но обновил свои исторические максимумы.

В 2020 году мы с вами стали свидетелями масштабного опыта над мировой экономической системой, которая благодаря пандемии смогла принять ⅓ новых денег при этом уровни инфляции в развитых странах сохранили свои нормальные значения. Большая часть новых денег поступила на фондовые рынки, что повлияло на рост большинства ценных бумаг. За прошедший год акции потребительского сектора выросли почти на 55,9%, сектор высоких технологий на 52,79%, сектор основных материалов на 52,21%. В аутсайдерах остались сектора недвижимости, энергетики и коммунальные.

Начало 2021 года продолжает взятую в прошлом году тенденцию ростом. Отстающие сектора начали постепенное восстановление.

Среди инвесторов гуляет мнение о пузыре на рынке. Чем дольше рынок непрерывно растет тем больше негативных настроений, которые как вирус заражают все больше и больше умов. Небольшие рыночные коррекции заставляют инвесторов паниковать и выходить из позиций, что провоцирует еще большие коррекции. При этом рост рынка продолжается, индекс S&P500 двигается четко в восходящем канале.

Некоторые аспекты фондового рынка подчиняются физическим законам: объект, который обладает массой и набрал определенную скорость будет двигаться еще некоторое время благодаря инерции. Хлынувшая на рынок денежная масса создает усилие, которое толкает рынки к новым вершинам. Такой сценарий называют параболическим пузырем. Вопреки мнениям пузырь может развиваться длительное время, так как это состояние рынка, а не законченный процесс. Суть этого пузыря на рынке выражается в дисбалансе между спросом и предложением на финансовых рынках. При этом дисбаланс может периодически нарушаться, вызывая резкие коррекции, но затем восстанавливаться и ускоряться дальше по направлению основного движения.

Так продолжается до тех пор, пока пузырь не “лопнет”, т.е. спрос не захлебнется в предложении, что создаст обратный устойчивый дисбаланс. Согласно этой гипотезе пока индексы находятся выше своих трендовых линий рынок находится в стадии параболического пузыря.

Следует отдельно отметить, что это не гарантирует непрерывного роста под углом 45% на протяжении нескольких лет. Находясь в таком пузыре мы наблюдаем резкие взлеты и такие же резкие падения, а финальная часть резка и непредсказуема, и оставляет многих за бортом. Многие из тех, кто неосознанно участвуя в рынке стал бенефициаром этого процесса, также возвращают свои результаты после завершения параболической фазы и наступления последующего медвежьего рынка. Первые признаки этого видны в информационном фоне сейчас, особенно до начала коррекции, которая на момент написания публикации носит лишь ситуационный характер.

Я уверен, что текущая ситуация во многом будет схожа с тем, что мы наблюдали в 2008-2009 году, но эта схожесть может касаться только цикличного аспекта рынка. Я могу сказать, что циклы роста будут сменяться циклами падения и наоборот. Любая рыночная коррекция это возможность приобрести ценные бумаги по лучшим ценам. А в завершении я хочу  напомнить вам слова Уоррена Баффетта: «Покупай когда все продают, продавай когда все покупают».

​​​​​​​Обзор индекса S&P500

02.03.2021

Не смотря на то, что некоторые позиции вчера начали восстанавливаться, сам индекс пока рисует сужающийся диапазон. Позитив на рынок вернется только после того как индекс преодолеет отметку 3940. Сужение диапазона в индексе прямо указывает, что на фьючерсах собирается объем, который станет драйвером дальнейшего движения.

Важно понимать кто и как расположился сейчас в индексе. Если взглянуть на позиции институциональных инвесторов, то лонги превышают шорты более чем в 3 раза.

Все остальные группы инвесторов (хедж-фонды, дилеры и физлица) преимущественно держат позиции шорт в индексе.

К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки). Институциональные инвесторы обеспечивают почти половину торговли на нью-йоркской фондовой бирже, торгуя, как правило, большими пакетами акций. Таким образом, мы имеем противостояние между одной крупной группой инвесторов и несколькими мелкими группами. Кто же из них прав? Те кто стоят в лонгах или те кто стоят в шортах?

Мы с вами помним недавнюю историю с акциями компании GameStop, когда группы физиков, действуя согласованно вынесли хедж-фонды на стопы, что спровоцировало рывок в акции почти на 1000% буквально за несколько дней.

Не будет ли подобное в индексе, в случае если индекс начнет падать? Ведь институциональные инвесторы будут вынуждены закрывать свои лонговые позиции продажами и провоцируют еще большее падение.

Боюсь, что влиять на индекс, в который входит 500 компаний с высокой капитализацией, не так уж просто как влиять на цену одной акции с очень маленькими внутридневными оборотами. Только крупный капитал может определять направление движения входящих в индекс акций.

В прошлые выходные палата представителей Конгресса США одобрила пакет очередных антикризисных мер объемом $1,9 трлн, предложенный президентом Байденом. Кроме того, в выходные американские регулирующие органы одобрили антиковидную вакцину, созданную Johnson&Johnson. Решение было ожидаемым, однако новость способствует усилению оптимистичного настроя инвесторов. Около 4 млн. доз будет распространено сразу, а к концу июня ожидаются поставки общим объемом 100 млн. доз.

Таким образом, действия институциональных инвесторов на общем внешнем фоне выглядят вполне логично. Поступившая денежная масса опять хлынет на фондовые рынке и спровоцирует рост акций, входящих в индекс S&P500, а накопленные шорты будут закрываться покупками, что спровоцирует дальнейший рост по всем направлениям индекса. Всё большая вакцинация населения не оставляет вирусу шансов на выживание. Возврат к рабочим местам быстро запустит всю мировую экономику.

С учетом изложенного, оптимистичный сценарий кажется более вероятным, однако нам нужно помнить про возможность технической коррекции индекса с уровней 4050-4150. Кто именно будет драйвером снижения индекса с этих уровней пока сказать сложно, да и вполне возможно, что такой коррекции вообще не будет, если биржи до конца апреля 2021 смогут вывести на биржу новые опционные контракты со страйками 4100 и выше. Для этого им будет достаточно подержать индекс некоторое время в диапазоне между 3900 и 4050, а после чего дорога к новым вершинам будет открыта.

Мой сценарий также остается пока оптимистичным, цена индекса оттолкнулась от нижней границы восходящего канала, что говорит о том, что восходящий тренд не нарушен и шанс продолжить рост по-прежнему выше чем шанс начать затяжную коррекци. Позитив на рынок вернется после того как индекс сможет пробить и закрепиться выше уровня 3940. В связи с чем, считаю необходимым собирать в свой портфель акции из сектора высокой и средней капитализации, которые находятся на поддержках или показывают сильный откуп от важных уровней.

Все идеи на покупку будут опубликованы в телеграм канале и доступны для моих клиентов. Для получения доступа к инвестиционным идеям откройте брокерский счет по ссылке:

Открыть брокерский счет

Стоит ли переживать за рубль?

26.02.2021

О том, что волна продаж государственных долговых бумаг на российском рынке может перейти в неуправляемый занос говорит нам поведение индекса российских облигаций RGBITR. Взгляните на график, индекс с мая прошлого года находился в боковом движении. А в ноябре и декабре прошлого года показал выход из зоны наверх, чем обнадежил держателей госдолга. Но то, что происходит сегодня может создать панические настроения на долговом рынке. Мы сегодня наблюдаем, что индекс вышел вниз из зоны и пробил важный уровень поддержки на 605.

Обратимся к размеру государственного долга, мы видим что в 2020 году он вырос почти на 40% до 14,5 трлн. руб.

Интерес к российским облигациям был вызван более высокой доходностью ОФЗ, относительной стабильностью в экономике РФ, слабому влиянию западных санкций на экономику государства. Правительство РФ почувствовало позитивный эффект от постоянных заимствований денег на внешнем рынке и использует это для поддержания высоких темпов работы печатного станка. Так, на графике ниже мы видим как выросла денежная масса М2, которая отражает наличную и безналичную денежную массу. За 2020 год печатный станок добавил 15% новых денег в РФ. График ниже отражает динамику прироста денежной массы М2 в РФ.

Давайте теперь проанализируем темпы роста ВВП. С учетом того, что за 2020 год окончательных данных правительство РФ еще не представило, предварительные данные показывают снижение ВВП в 2020 году.

При ежегодном росте денежной массы - падение ВВП это негативный фактор, который говорит о том, что экономика постепенно стагнирует. Иными словами, новые деньги уже не идут на развитие, а используются как заплатки для латания дыр в бюджете. Правительству понравилось занимать деньги на внешнем рынке, это позволяет решить проблему дефицита бюджета страны без особых усилий, а вопрос с возвратом внешнего долга решается простым и быстрым ослаблением курса национальной валюты. Однако Россия очень сильно зависит от импорта и поэтому рост цен на потребительские товары это неизбежная мера поддержания дееспособности государства.

Теперь обратимся к графику валютной пары доллар/рубль. Что за магический уровень в 73,2 ниже которого рублю не давали укрепляться? Точки касания я пометил красными прямоугольниками. В 2021 году этот уровень стал новым уровнем поддержки по валютной паре. Сегодня пара торгуется вблизи опасного уровня в 75 рублей за доллар. В случае пробоя этого уровня следующая цель будет 76,5.

Итак, подводя итог можно сказать следующее, есть несколько факторов, указывающих на возможное ослабления рубля:

• госдолг растет, в то время как ВВП падает;
• индекс гособлигаций показывает нервные настроения у держателей;
• национальной валюте не дают укрепляться;
• растет доходность американских гособлигаций, что может повлиять на переток активов в более надежные бумаги;
• американский рынок под давлением, что также будет оказывать негативное воздействие на рубль. 
   

Рынок близок к максимуму!

16.02.2021

Уважаемые инвесторы! Рынок близок к максимуму!
Есть несколько негативных факторов, указывающих на возможную коррекцию:

1. Опционы на индекс S&P заканчиваются на страйке 4030. Более высокие страйки появляются только на сентябрьском (2021) контракте. Аналогичную картину мы наблюдали в сентябре 2020, в тот момент максимальный страйк на опционах составлял 3550. Индекс в сентябре 2020 достиг отметки 3588 после чего началась сильная коррекция. А пробить отметку 3550 индекс смог только в ноябре 2020 года биржа CME расширила верхнюю границу до 4030.
2. Андеррейтеры сняли все публичные размещения до конца месяца, календарь пока пустой. Аналогичная ситуации наблюдалась и в августе и сентябре 2020. Последнее IPO мы провели 20.08.2020 после чего последовал длительный промежуток без IPO вплоть до 14.09.2020
3. Фонд ФПР в этот период потерял порядка 16% и впоследствии восстановился вместе с индексом.

С учетом всех факторов, ожидаю что рынок может еще вырасти до 4000, но этот будет рубеж с которого мы увидим сильную коррекцию. Предлагаю использовать это в нашей торговле, во-первых постепенно избавляться от позиций, в которых мы имеет хороший профит, во-вторых новые позиции выбирать крайне осторожно в расчете на небольшой рост. В-третьих, взять в портфели защитные активы, такие как VIX.

Стоит ли инвестировать в акции NVIDIA Corporation

11.01.2021

Китайский производитель электрокаров NIO объявила о партнерстве с NVIDIA Corporation - известный производитель графических процессоров, которые используются в современных компьютерах и различных устройствах при работе с графикой и вычислениями. Автопроизводитель при разработке нового поколения электромобилей с автоматическим управлением будет использовать систему на кристалле NVIDIA DRIVE Orin ™.

Данная новость должна поддержать акции компании, которые длительное время формируют боковой тренд. Как известно, если в акции длительное время отсутствует тренд, то тренд скоро начнется. В узких ценовых коридорах происходит накопление позиций, это позволяет инвесторам получить акцию по выгодным ценам. Ожидаю, что новое партнерство окажет дополнительную поддержку и без того успешной компании, а стоимость акции сможет преодолеть отметку в $600, поэтому принимаю решение купить акцию по текущим ценам.

Подробнее о самой сделке:

На NIO Day, ежегодном мероприятии для клиентов компании, производитель электромобилей представил свой суперкомпьютер Adam на базе NVIDIA DRIVE Orin, который впервые появится в седане ET7, который будет поставляться в Китай в 2022 году. «Автономность и электрификация - ключевые силы преобразование автомобильной промышленности », - сказал Дженсен Хуанг, основатель и генеральный директор NVIDIA. «Мы рады сотрудничать с NIO, лидером в области революции транспортных средств на новой энергии, используя возможности искусственного интеллекта для создания программно-определяемых парков электромобилей будущего». " Сотрудничество NIO и NVIDIA ускорит развитие автономного вождения на интеллектуальных транспортных средствах. Алгоритмы автономного вождения, разработанные компанией NIO, будут работать на четырех ведущих в отрасли процессорах NVIDIA Orin, обеспечивая беспрецедентную 1000+ TOPS в серийных автомобилях », - сказал Уильям Ли, основатель, председатель и генеральный директор NIO. Адам отмечает важное достижение NIO в обеспечении безопасного и надежного вывода на рынок автомобильного интеллекта и автономного вождения. Благодаря централизованной программно-определяемой вычислительной архитектуре электромобили следующего поколения NIO, такие как седан ET7, будут иметь новейшие возможности искусственного интеллекта, которые можно постоянно обновлять после в точках продаж NVIDIA Orin - это самый производительный процессор для AV и робототехники в мире. Это масштабируемое семейство суперкомпьютеров на кристалле обеспечивает беспрецедентную скорость 254 триллиона операций в секунду (TOPS), а также возможность масштабирования до сценариев использования ADAS начального уровня / уровня 2 (10 TOPS / 5 Вт). NIO будет включать четыре высокопроизводительных SoC Orin в каждом из своих электромобилей для достижения лучшей в отрасли производительности 1000+ TOPS, обеспечивая избыточность и разнообразие, необходимые для безопасной автономной работы. Флагманский ET7 - это первый электромобиль NIO, оснащенный Orin, - это высокопроизводительный автомобиль, который разгоняется с нуля до 100 км всего за 3,9 секунды. Он также оснащен новой батареей мощностью 150 кВт для увеличения пробега. NIO будет иметь четыре высокопроизводительных SoC Orin в каждом из своих электромобилей, чтобы достичь ведущей в отрасли производительности 1000+ TOPS, что обеспечит избыточность и разнообразие, необходимые для безопасной автономной работы.

Что будет с долларом после нового года?

29.12.2020

В сети все чаще появляется информация о том, что рубль продолжит свое укрепление и после новогодних праздников, разбираемся так ли это.

Если укрепление рубля в декабре 2020 было объективно востребовано на уровне правительства, то такой заинтересованности в январе может и не быть. Как мы с вами знаем, Министерство финансов Российской Федерации в 4 квартале 2020 осуществляло размещение ОФЗ на 2 трлн. рублей. Объективно предположить, что успешность размещения зависела и от курса национальной валюты в том числе, ведь ослабление рубля давило бы на заинтересованность инвесторов пукупать рублевые облигации федерального займа. Невыполнение планов по привлечению ликвидности в бюджет государства плохой сценарий и поэтому могу предположить, что на уровне Центрального банка РФ были предприняты определенные меры по сдерживанию курса доллара. Мы с вами увидели курс доллара в нобяре 2020 по 81 рублю, далее в середине декабря 2020 курс снизился до 73 рублей, потом в 20 числах декабря скачет на 76 рублей за доллар и к концу декабря цена доллара опять снизилась к 73,5 рублям. Очевидно, что валюту иногда отпускали, но быстро возвращали к балансовому уровню в 73 рубля.

Таким образом, можно сказать, что планы Министерства финансов РФ полностью реализованы, а о предстоящих планах министерства на 2021 пока ничего не известно, поэтому фактор влияния Правительства РФ на курс валюты в январе я пока исключаю.

Каждый год в декабре я наблюдаю одну и ту же картину: в конце года появляются участники рынка, которые собирают крупную позицию в опционных контрактах, торгующихся к базовому активу Si. Данные сделки существенно отличаются от сделок, которые приходится наблюдать на постоянной основе в течении всего года. Главной особенностью этих сделок является покупка/продажа опционов глубоко в деньгах, что не свойственно мелким участникам рынка, которые  преследуют короткие цели. Также выделяет эти сделки наличие повышенного объема торгов на опционах к базовому активу Si, обычно внутридневные объемы в десятки раз меньше.

Напомню, что контракт Si является фьючерсом к валютной паре доллар/рубль, и они между собой полностью скоррелированы.

На скрине я выделил те страйки на которых наблюдается анамольный интерес со стороны крупных участников рынка, как видно это страйки 70 и ниже. Таким образом, могу предположить, что ожидается продолжение укрепления курса рубля и в январе 2021.

Газпром - покупать акции или продавать?

17.12.2020

Сегодня акции компании Газпром пробили рубеж 207 рублей за акцию, что в целом является бычьим сигналом, однако впереди у акции есть еще один рубеж, которые может притормозить дальнейший рост. Рубеж находится на уровне 221-224 рубля. Быстрый пробой уровня 207 показал, что настрой крупных инвсторов вполне позитивный и дальнейший рост может продолжаться, в связи с этим принимаю решение покупать акцию в диапазоне 207-214. Поддержка в акции находится на уровне в 207, однако вероятность снижения бумаги к этому уровню слишком низкая, сегодня спрос на бумагу очень высокий, в стакане наблюдаются лимитные заявки по 200 тысяч лотов, которые рынок охотно выкупает. На момент подготовки данной публикации на уровне 215 стояла крупная лимитная заявка, если сегодня данный уровень будет пробит, то буду рассматривать в дальнейшем его как поддержку от которой можно начать набирать акцию в портфель.

Стоит ли покупать акции Ollie's Bargain Outlet Holdings Inc?

07.12.2020

Ollie's Bargain Outlet Holdings Inc (OLLI) - розничный торговец фирменными товарами по резко сниженным ценам. Он предлагает покупателям широкий выбор фирменных товаров, в том числе посуду, продукты питания, книги и канцелярские принадлежности, кровати и ванны, напольные покрытия, игрушки и оборудование. Она управляет магазинами в восточной половине Соединенных Штатов. Его дифференцированная стратегия выхода на рынок характеризуется уникальным, веселым и увлекательным покупательским опытом в поисках сокровищ, убедительным предложением ценности для клиентов, а также остроумными, юмористическими вывесками в магазинах и рекламными кампаниями. Эти атрибуты способствовали быстрому росту и стабильной и стабильной работе магазинов компании.

Акции дисконтного ритейлера Ollie's Bargain Outlet Holdings ( NASDAQ: OLLI ) упали в пятницу после того, как компания сообщила финансовые результаты за третий квартал 2020 года. Показатели за третий квартал были неплохими, но они предупреждали о замедлении роста в четвертом квартале квартал. Это вызвало недовольство инвесторов, и в результате акции упали на 11% по состоянию на 11:00 EST.

В третьем квартале чистый объем продаж Олли составил 414,4 миллиона долларов, что на 26,7% больше, чем годом ранее. Этот рост явился результатом сочетания открытия новых магазинов и роста продаж в старых магазинах (известного как рост сопоставимых продаж ). Розничные предприятия розничной торговли, в частности, извлекают выгоду из роста продаж, поскольку они используют фиксированную стоимость своего портфеля недвижимости. Соответственно, компания увеличила операционный леверидж, в результате чего чистая прибыль выросла на 67,7% до 45,2 млн долларов.

В пресс-релизе генеральный директор Джон Суигерт сказал: «С начала текущего квартала рост продаж в наших сопоставимых магазинах измеряется низкими однозначными числами». Для сравнения, за последние два квартала продажи выросли на 43% и 15%. Небольшое однозначное увеличение - это большое падение продаж, и именно поэтому запасы сегодня падают. Это заявление напугало инвесторов и спровоцировало распродажи, однако пока четвертый квартал не закрыт, а впреди новогодние праздники, говорить об окончательных низких результатах пока рано. Заявление директора очень похоже на манипулированием ценой с целью ее снижения, в то время как OLLI  открывает новые магазины по всей стране и ведет прибыльный бизнес, что может сделать эти розничные акции хорошей покупкой для терпеливых инвесторов.
С учетом хороших финансовых показателей компании и ожидания новогодней распродажи ожидаю, что четвертый квартал для компании будет лучше чем ожидается, поэтому принимаю решение купить акции данной компании по цене $81.

Обзор индекса РТС

30.11.2020

Обзор индекса РТС я как обычно буду делать в разрезе фьючерсного контракта RIZ0, так как сам по себе индекс является неторгуемым инструментом. С учетом этого все цены я буду использовать только для фьючерсного контракта.

Итак, после выборов в США индекс РТС продолжает уверенно расти. В прошлом обзоре от 11 ноября 2020 я делал ставку на коррекцию от уровня 125000 к зоне наименьших выплат, которая располагалась в районе 120000. Как известно экспирация опционных контрактов проходит каждый четверг, а значит после каждого четверга будет разыграна новая карта. Экспирация 12 ноября 2020 спровоцировала коррекцию фьючерса в район 121500, что уже было достаточно близко к прогнозируемому уровню, так что можно сказать, что сценарий полностью себя отработал. Хочу своих читателей призвать к правильному пониманию моих алгоритмов рыночного анализа. Для меня рынок сегментирован по неделям и поэтому найденные на прошлой неделе уровни поддержки и сопротивления скорее всего уже не будут работать в новую неделю и поэтому каждую новую неделю я выстраиваю новые уровни, а старые удаляю.

После 12 ноября 2020 российский рынок начал новую позитивную фазу за счет роста стоимости акций, сильный уровень сопротивления 124300 не смог устоять, и видимо его уже никто и не удерживал, так как повышения объема торгов на фьючерсах я не обнаружил. Таким образом, накопленная на фьючерсе крупная позиция приносит держателям убытки при нахождении цены выше чем 124300. Я могу предположить, что эти позиции вынужденно хэджировались (страховались) за счет покупки акций либо опционов Call. С учетом данного предположения уровень сопротивления 124300 в данный момент становится зеркальным уровнем поддержки.

На графике в точке 1 я отметил тот участок где проходили крупные накопления, которые появляются обычно в то время когда вступает в права новый контракт. Вершина данного накопления пришлась на отметку 124300, после которой началось уверенное снижение контракта. Этот уровень отмечен на графике как уровень сопротивления.

В точке 2 отмечен момент пробоя данного уровня и закрепление цены выше, что указывает нам на то, что пробой является истинным.

Новая неделя дает нам возможность сделать рассчет накопленных опционных позиций, чтобы лучше понять где у фьючерса потолок. Для текущей недели будем рассматривать опционы с кодами BL0A и BX0A, экспирация которых будет проходить 3 декабря 2020. Накопленный объем позволяет расчитать как сильно опционы будут уходить в деньги при движении цены выше 130500 и в данном случае коэффициент, указывающий на снижение цены, равен 70% Уровень 128500 в данном случае выступает поддержкой, но этот уровень может быть пробит так как коэффицент его удержания составляет всего 55%.

Ближайшие перспективы в акции Apple

27.11.2020

Акция компании Apple уже длительное время формируют консолидацию, которая по своему внешнему виду сильно напоминает фигуру продолжения движения именуемую как вымпел. Согласно классической теории технического анализа эта фигура предвестник продолжения движения по основному тренду, который как мы знаем в акции Apple восходящий. Поскольку я не привык объяснять рыночные движения на основании простого сопоставления с графическими фигурами, нужно посмотреть есть ли реальный потенциал роста у данной акции.

С учетом того, что на момент написания данного материала была пятница, в которую происходят экспирации опционов, могу предположить, что акцию сегодня отправят к концу торговой сессии в зону наименьших выплат. Окончанием торговой сессии в Америке считается 4:00 pm или 24:00 по Москве. Обычно, в последний день экспирации, акция уже находится вблизи зоны наименьших выплат, поэтому сегодня каких либо существенных движений по ценной бумаге не ожидаю. Но вот следующая неделя может быть для компании интересной.

Я не буду останавливаться на событиях вокруг компании, а всего лишь покажу какие объемы собрались в опционах Call в новом контракте, который вступит в права на следующей неделе.

На страйках со 118 до 130 в опционах Call накоплен объем превышающий примерно в 10 раз объем Put по тем же страйкам. А значит малейшее движение вверх по акции спровоцирует волну покупок акции Apple продавцами опционов, которые обязаны будут поставить их покупателям. Для расчета теоретического объема я взял за основу накопленный на страйках открытый интерес.

Так, в одном контракте опциона содержится 100 акций. На страйке 117 накоплено 11272 открытых позиций, которые в случае ухода опциона в деньги превратятся в 1 127 200 акций стоимостью 117$ каждая, что соответствует 131 млн. долларов. На следующем страйке 118 накоплено больше 15 тыс. открытых позиций, и так на каждом страйке вплоть до 130 страйка. Максимальный объем сосредоточен на 120 страйке. Таким образом, Apple сейчас можно назвать пороховой бочкой, и как только цена акции сдвинется выше 117 страйка, сработает эффект домино, первые страйки будут выкупать акцию, создавая избыточный спрос, подталкивая цену к следующему страйку, который в свою очередь будет делать то же самое.

С учетом возможного сценария, а также с учетом подтверждения восходящего движения по техническому анализу принимаю решению купить акцию в портфель по цене 116 с целью 125 или выше.

Продолжит ли расти индекс РТС?

11.11.2020

Российский индекс РТС после прошедших в США выборов быстро вернул все утраченные позиции. Напомню, что фьючерс РТС с 16 сентября 2020 плавно снижал позиции с уровня 124300 до 103700, а это почти 20 тысяч пунктов. Чтобы проделать такой путь индексу потребовалось 33 рабочих дня в течние которых контракт торговался на Московской бирже.

3 ноября 2020 фьючерс развернулся и буквально за 4 торговых сессии отыграл все нисходящее движение вернувшись к отметкам 124300. Очевидно, что настрой многих трейдеров зависел от результатов выборов в США, и думаю что большинство точно ожидало продолжение снижения индекса после победы кандидата в президенты Байдана. Но рынок как известно иррационален и то, что казалось очевидным могло сыграть злую шутку с теми кто стоял на понижение.

Сейчас нам необходимо разобраться будет ли индекс расти и дальше, либо здесь ему пора остановиться.

Предлагаю обратить внимание на тот факт, что с 9 сентября 2020 на фьючерсе начала формироваться позиция маркет-мейкера (предположительно) в новом контракте RIZ0, это видно на рисунке.

Формирование этой позиции зачастую определяет все уровни, которые действуют на весь цикл жизнь контракта (квартал). Таким образом мы видим, что уровень 124300 был максимальным уровнем, после которого формирование крупной позии было завершено и цена индекса начала снижаться. Это обстоятельство дает возможность предполагать, что рост выше данного уровня будет не желательным. Также необходимо учитывать, что уровни не могут работать с идеальной точностью, а погрешность в пару тысяч пунктов это нормально явление.

Если мы обратимся к текущему опционному контракту BK0B и BW0B и проанализируем открытый инетерес, то мы увидим, что зона наименьших выплат находится существенно ниже текущей цены 124300, это означает, что купленные контракты колл несут огромную прибыль своим держателям.

В связи с этим можно сделать вывод, что дальнейший рост цены фьючерса РТС в текущих обстоятельствах маловероятен, а значит ожидаю снижение фьючерса в зону наименьших выплат, которая по моим премерных расчетам находится в районе 120000.

S&P500

10.11.2020

Вчера индекс S&P500 пробивал отметку 3600, мы наблюдали историческое обновление максимумов, однако восходящая динамика резко сменила направление. С чем связан резкий рост индекса с последующим откатом?

На уровне 3600 расположена маржинальная зона, которая является рубиконом для позиций, накопленных на фьючерсе на уровнях 3340. Именно там формировался максимальный объем, который мог спровоцировать резкое движение индекса к отметкам 3668. Возможно лавинообразное закрытие стоплосс ордеров спровоцировало такой резкий гэп. 

Данный пробой можно считать ложным по причине того, что цена не закрепилась выше уровня 3600, а спустилась под него. Отчет об изменении объема показывает резкий рост открытого интереса по фьючерсу на индекс S&P500, что может дополнительно подтверждать, то что пробой был ложный и дальнейший рост индекса пока откладывается на неопределенный срок.

Доллар/рубль

10.11.2020

На рынке ОФЗ наблюдается заметное увеличение спроса, так индекс ОФЗ (тикер RGIBTR) пробил уровень сопротивления 616,5 и продолжает расти. Это говорит об увеличении у инвесторов интереса к рисковым активам, в число которых входят и облигации федерального займа. Укрепление курса национальной валюты, т.е. рубля, является одним из важных критериев при покупке ОФЗ.

В 4 квартале 2020 года у Минфина России запланировано к размещению ОФЗ на 2 триллиона рублей, однако большая часть квартала уже истекла, при ослаблении национальной валюты есть риск провалить запланированное размещение. В связи с этим ожидаю консолидацию усилий Министерства финансов РФ и Банка России, направленные на укрепление курса национальной валюты.

Стоит ли покупать акции Beyond Meat?

10.11.2020

Сегодня акции компании Beyond Meat рухнули со 150 долларов до 118, а это почти 20%. Основатель и генеральный директор Итан Браун сказал, что Beyond Meat ощутила на себе «полную тяжесть» COVID-19 в разочаровывающем третьем квартале, который закончился неожиданной потерей на фоне замедления розничных продаж и продаж в сфере общественного питания.

Акции компании упали во вторник после того, как производитель продуктов питания на растительной основе объявил о неожиданном убытке в третьем квартале на фоне снижения выручки, вызванной пандемией короновируса. Выручка группы, по данным Beyond Meat, выросла на 2,7% до 94,4 млрд долларов, но этот показатель не соответствовал прогнозам аналитиков в размере 132,8 млн долларов, поскольку розничные продажи замедлились после накопления запасов во втором квартале, а посещаемость ресторанов не увеличилась после повторного открытия COVID по всей стране. 

Вместе с тем Pizza Hut заявили о партнерстве в Beyond Meat, чтобы выпускать  в общенациональном масштабе пиццу с мясом на растительной основе: пиццу Beyond Pan, пиццу Beyond Italian Sausage и пиццу Great Beyond Pizza. Это новость смогла поддержать акции на уровне 118. Сильный откат акции позволит крупным игрокам нарастить долю в акциях по хорошим ценам.

Для себя рассматриваю цену 118 и ниже как выгодную для покупки.

Нефтегазовый сектор США

09.11.2020

Не смотря на вероятное ослабление спроса на нефть в ближайшие месяцы уровни котировок привлекательны для открытия позиций по акциям нефтегазовых компаний. Восстановление рынка углевородов в 2021 году с высокой вероятностью позволит акциям реализовать значительный потенциал роста.

Наибольший потенциал видится в секторе нефтепереработки. Усиление спроса на нефтепродукты в 2021 году будет сопровождаться увеличением добычи нефти и восстановлением объемов импорта в США, что будет сдерживать рост добычи и цен на энергоносители в стране.

Нефтегазовый сектор США остается достаточно рискованной инвестицией, отсюда следует выбирать акции лидеров отрасли с умеренной долговой нагрузкой, котрые получают большую часть выручки за пределами США.